Профиль инвестора luylly | Тинькофф Инвестиции Пульс

Анализ ПАО «ОАК» (тикер UNAC) показывает классический пример государственного гиганта со стратегическим значением, но крайне тяжелым финансовым положением. Это история не про текущую прибыль, а про многолетнее ожидание рывка в производстве. На начало марта 2026 года ситуация выглядит следующим образом. 🏭 Эмитент: «Крылья» российской авиации ПАО «Объединенная авиастроительная корпорация» (ОАК) — это холдинг, объединяющий практически все крупные авиастроительные активы России (марки «Су», «МиГ», «Ил», «Ту», «Як», SSJ, МС-21) . Это системообразующее предприятие, где более 90% акций принадлежит государству в лице Росимущества . Компания занимается производством военной, гражданской и транспортной авиации. 📉 Ключевые факторы, влияющие на анализ 1. Бесконечные допэмиссии («Размытие» акций) Это, пожалуй, главная боль миноритариев. ОАК регулярно проводит допэмиссии для финансирования производственных программ и покрытия убытков. На начало 2026 года в обращении находится более 1 трлн акций, а в декабре 2025 года совет директоров одобрил размещение еще 2,05 трлн дополнительных акций по закрытой подписке в пользу государства, "Ростеха" и ВЭБ.РФ . Рост количества бумаг неизбежно ведет к размытию долей и давлению на котировки. 2. Финансовое состояние: Убытки при растущей выручке · Прибыль: Компания исторически убыточна. Чистый убыток по РСБУ за 2024 год составил -24,1 млрд рублей . Хотя есть прогресс (убыток за 9 мес. 2025 сократился в 21 раз), до стабильной чистой прибыли пока далеко . Коэффициент P/E отрицательный . · Рентабельность: Операционная маржа остается отрицательной, что говорит о низкой эффективности бизнеса на фоне гигантских затрат . · Долг (Критично): Компания перманентно находится в "минусе". Коэффициент общей задолженности к акционерному капиталу (Debt/Equity) составляет чудовищные 1120% . Чистый долг оценивается в 893 млрд рублей . Обслуживание таких долгов "съедает" всю операционную прибыль. 3. Дивиденды: Стратегия "вечного ожидания" Выплата дивидендов по акциям UNAC в обозримом будущем полностью исключена. Компания не платила дивиденды многие годы, и пока она убыточна, говорить о выплатах бессмысленно . 📈 Прогнозы по акциям UNAC Краткосрочный прогноз (1 год): Негативный / Консолидация · Давление эмиссии: Основной фактор — грядущая допэмиссия. Инвесторы ожидают, что новые акции будут размещаться по цене значительно ниже рыночной (например, по 0,27 руб., что потянет справедливую цену вниз) . · Технический взгляд: Краткосрочные индикаторы (скользящие средние) подают сигналы на продажу . · Котировки: Цена колеблется в районе 0,45–0,49 руб., обновляя годовые минимумы . Долгосрочный прогноз (3-5+ лет): Условно позитивный · Драйвер роста: Единственный шанс на рост котировок — успешный выход на серийное производство гражданских лайнеров (МС-21, SJ-100) в заявленных объемах. Планы амбициозные: с 2028 года выйти на производство 28 самолетов в год только по модели "Туполев" . · Точка входа: Покупка акций ОАК — это "игра в государственные инвестиции" с горизонтом планирования от 5 лет. Если производственный план будет выполнен, а компания начнет показывать чистую прибыль и прекратит бесконечные эмиссии, интерес к бумаге может вернуться . · Справедливая стоимость: Некоторые модели оценки (DCF) показывают, что даже текущая цена может быть сильно завышена относительно фундаментальных показателей . Итог для инвестора Акции UNAC — это инструмент сверхвысокого риска, подходящий только для спекулятивной игры или для инвесторов с очень длинным горизонтом и верой в успех госпрограммы. · Сценарий "позитив": Государство успешно рекапитализирует компанию через допэмиссии, производство МС-21 и SJ-100 выходит на полную мощность, компания выходит в прибыль. · Сценарий "реальность": Допэмиссии продолжают давить на цену, долги остаются высокими, а прибыль так и не появляется, превращая акции в "мертвый груз" в портфеле.

$UNACАнализ ПАО «ОАК» (тикер UNAC) показывает классический пример государственного гиганта со стратегическим значением, но крайне тяжелым финансовым положением. Это история не про текущую прибыль, а про многолетнее ожидание рывка в производстве. На начало марта 2026 года ситуация выглядит следующим образом. 🏭 Эмитент: «Крылья» российской авиации ПАО «Объединенная авиастроительная корпорация» (ОАК) — это холдинг, объединяющий практически все крупные авиастроительные активы России (марки «Су», «МиГ», «Ил», «Ту», «Як», SSJ, МС-21) . Это системообразующее предприятие, где более 90% акций принадлежит государству в лице Росимущества . Компания занимается производством военной, гражданской и транспортной авиации. 📉 Ключевые факторы, влияющие на анализ 1. Бесконечные допэмиссии («Размытие» акций) Это, пожалуй, главная боль миноритариев. ОАК регулярно проводит допэмиссии для финансирования производственных программ и покрытия убытков. На начало 2026 года в обращении находится более 1 трлн акций, а в декабре 2025 года совет директоров одобрил размещение еще 2,05 трлн дополнительных акций по закрытой подписке в пользу государства, "Ростеха" и ВЭБ.РФ . Рост количества бумаг неизбежно ведет к размытию долей и давлению на котировки. 2. Финансовое состояние: Убытки при растущей выручке · Прибыль: Компания исторически убыточна. Чистый убыток по РСБУ за 2024 год составил -24,1 млрд рублей . Хотя есть прогресс (убыток за 9 мес. 2025 сократился в 21 раз), до стабильной чистой прибыли пока далеко . Коэффициент P/E отрицательный . · Рентабельность: Операционная маржа остается отрицательной, что говорит о низкой эффективности бизнеса на фоне гигантских затрат . · Долг (Критично): Компания перманентно находится в "минусе". Коэффициент общей задолженности к акционерному капиталу (Debt/Equity) составляет чудовищные 1120% . Чистый долг оценивается в 893 млрд рублей . Обслуживание таких долгов "съедает" всю операционную прибыль. 3. Дивиденды: Стратегия "вечного ожидания" Выплата дивидендов по акциям UNAC в обозримом будущем полностью исключена. Компания не платила дивиденды многие годы, и пока она убыточна, говорить о выплатах бессмысленно . 📈 Прогнозы по акциям UNAC Краткосрочный прогноз (1 год): Негативный / Консолидация · Давление эмиссии: Основной фактор — грядущая допэмиссия. Инвесторы ожидают, что новые акции будут размещаться по цене значительно ниже рыночной (например, по 0,27 руб., что потянет справедливую цену вниз) . · Технический взгляд: Краткосрочные индикаторы (скользящие средние) подают сигналы на продажу . · Котировки: Цена колеблется в районе 0,45–0,49 руб., обновляя годовые минимумы . Долгосрочный прогноз (3-5+ лет): Условно позитивный · Драйвер роста: Единственный шанс на рост котировок — успешный выход на серийное производство гражданских лайнеров (МС-21, SJ-100) в заявленных объемах. Планы амбициозные: с 2028 года выйти на производство 28 самолетов в год только по модели "Туполев" . · Точка входа: Покупка акций ОАК — это "игра в государственные инвестиции" с горизонтом планирования от 5 лет. Если производственный план будет выполнен, а компания начнет показывать чистую прибыль и прекратит бесконечные эмиссии, интерес к бумаге может вернуться . · Справедливая стоимость: Некоторые модели оценки (DCF) показывают, что даже текущая цена может быть сильно завышена относительно фундаментальных показателей . Итог для инвестора Акции UNAC — это инструмент сверхвысокого риска, подходящий только для спекулятивной игры или для инвесторов с очень длинным горизонтом и верой в успех госпрограммы. · Сценарий "позитив": Государство успешно рекапитализирует компанию через допэмиссии, производство МС-21 и SJ-100 выходит на полную мощность, компания выходит в прибыль. · Сценарий "реальность": Допэмиссии продолжают давить на цену, долги остаются высокими, а прибыль так и не появляется, превращая акции в "мертвый груз" в портфеле.